Vientos de pnico en Wall Street: simple correccin o depresin prolongada?

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Vientos de pnico en Wall Street: simple correccin o depresin prolongada?

Un pequeo viento de pnico atraves Wall Street esta semana luego de una fuerte cada del Nasdaq, y los inversores se preguntan si el mercado realiza una correccin o se trata de una depresin prolongada, que sera un riesgo para la economa y el gobierno de Joe Biden.

Desde su ltimo rcord a mediados de noviembre, el tecnolgico Nasdaq perdi ms de 15%, lo cual lo deja claramente en zona de correccin, en su peor mes desde octubre de 2008, en plena crisis financiera por los crditos hipotecarios.

En tanto el ndice ampliado S&P 500, ms representativo de la tendencia general del mercado, cedi 8.3% desde su ltimo mximo, a inicios de 2022.

La imponente cada de la accin de Netflix (-21.79% el viernes), una de las compaas mimadas de Wall Street que alcanz casi 700 dlares la accin en noviembre para caer hasta los 400 dlares, da escalofros e inquieta a los pequeos inversionistas y a quienes tienen planes de retiro conocidos como 401k, con valores burstiles.

“Su 401k es probablemente 40% inferior a lo que era hace tres meses. Tengo 65 aos y no tengo tiempo de recuperarme. Gracias Joe Biden”, se quejaba un internauta.

“Las personas estn perdiendo mucho de su 401k. Es la billetera que decide las elecciones as que esperen que los demcratas sean completamente derrotados”, agregaba otro en relacin a las elecciones legislativas de medio trmino este ao.

La perspectiva de un incremento de las tasas de inters por parte de la Reserva Federal (Fed), para contener la inflacin que se ubica en un mximo desde hace casi 40 aos, hace temblar a Wall Street.

Aunque el mercado espera que las tasas, casi en cero desde el inicio de la pandemia, suban un punto porcentual en 2022, algunos piensan que la Fed fall en dimensionar la inflacin, y que podra hacer un ajuste ms severo.

De “osos” y “toros”

La cuestin ahora para los operadores es saber si la correccin puede llevar a un “bear market”, en baja prolongada, el trmino opuesto a “bull market”. Mientras el “oso” (bear) es la forma pesimista del mercado de valores, el “toro” (bull) representa la fortaleza y el avance.

“Es verdad que el mercado acta sin ton ni son, salvo para el Nasdaq”, reconoci Peter Cardillo, analista de Spartan Capital. Cardillo cree que la temporada de resultados de empresas, ms bien positivos, cambiar la dinmica.

“Todava estamos lejos del ‘bear market’ pero si comenzamos a anticipar una desaceleracin de la economa con el alza de tasas, entonces continuaremos vendiendo, lo cual podra hacernos pasar de una simple correccin a un ‘bear market’”, explic Gregori Volokhine, gestor de carteras de Meeschaert Financial Services.

La economa estadounidense debera crecer vigorosamente en 2022 tras el impacto de la pandemia.

Pero un mercado burstil que se debilita, podra afectar el crecimiento?

“Eso podra frenar la reactivacin pero no causar una recesin”, asegur a la AFP Sam Stovall, de CFRA.

“Acabamos de reducir nuestra previsin de crecimiento del PIB de 4,6% en 2022 a 4,2%, pero tiene ms que ver con la duracin de la inflacin y con las expectativas segn las cuales la Fed subir las tasas cada trimestre este ao”, aadi el experto.

Para otros, si la correccin no se prolonga demasiado, es una medida sana en un mercado a veces sobrevaluado.

Un indicador clave de la valorizacin de las acciones, el ratio P/E que compara el precio de una accin con la ganancia por accin de la empresa, se ubica actualmente en una media de 21,2 para las empresas que componen el S&P 500. Eso quiere decir que se paga ms de 21 veces el valor del beneficio por accin de una firma para comprar una accin.

Segn los clculos de Sam Stovall, las estadsticas histricas muestran que este ratio podra descender a 19,7 en un entorno de tasas a 10 aos de los bonos del Tesoro entre 1,75% y 2,25%. “Eso corresponde a una cada de 15% del S&P 500, por lo tanto estamos en medio de una correccin”, indic el experto.

“La historia nos dice que podramos descender el doble, a -30%” si el ratio cae a 16,2, su media histrica en un contexto de tasas similar, seala el especialista.

Pero la historia tambin aporta cierta tranquilidad. “Wall Street es oportunista”, afirma Stovall. “Luego de una correccin, los inversores vuelven con fuerza y en promedio, no se necesitan ms de cuatro meses para volver al equilibrio”, concluye.

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